1.1 Производство первичного алюминия за пределами Китая
В первой половине 2026 года, несмотря на ввод новых мощностей и расширение производства в других зарубежных регионах, такое увеличение не смогло компенсировать производственные потери, вызванные сокращением мощностей на Ближнем Востоке, что привело к заметному увеличению дефицита зарубежных поставок первичного алюминия. В середине---конца июня США и Иран достигли поэтапной разрядки, судоходство через Ормузский пролив возобновилось, а алюминиевые заводы на Ближнем Востоке начали возобновлять работу. Тем не менее, из-за цикла перезапуска производственных мощностей, полное восстановление поставок не может быть достигнуто в краткосрочной перспективе, что приводит к устойчивому глобальному дефициту поставок.
Ввод новых мощностей
Taijing Aluminium, совместное предприятие Xinfa Group и Tsingshan Group на индонезийском острове Большой Киджанг, завершило-пробное производство в первой половине года. Проект может похвастаться годовой мощностью производства первичного алюминия в 600 000 тонн с использованием электролизеров на 600 кА. В середине-мая проект по производству первичного алюминия в Дак Нонге во Вьетнаме получил первую подачу электроэнергии, как и планировалось. Проектируемый с общей мощностью 450 000 тонн в год, который будет построен в три очереди, его первая очередь мощностью 150 000 тонн в год будет постепенно наращивать производство.
Перезапуск мощности
В Европе снижение цен на энергоносители и повышение стабильности энергоснабжения в сочетании с рисками перебоев в поставках за рубежом, вызванных геополитическими конфликтами, побудили правительства придавать большее значение внутренним производственным мощностям и постоянно снижать зависимость от импорта. Соответствующие проекты перечислены следующим образом: (1) Century Aluminium объявила об официальном перезапуске второй производственной линии на своем алюминиевом заводе в Грундартанги в Исландии мощностью около 210 000 тонн, что составляет две-трети проектной мощности завода. Ожидается, что полное производство будет достигнуто к концу июля 2026 года, в результате чего общая мощность завода достигнет 320 000 тонн в год. Тем временем компания Century Aluminium в апреле возобновила простаивающие мощности на своем алюминиевом заводе в Маунт-Холли и вышла на полную мощность к концу второго квартала, увеличив свою мощность до 50 000 тонн в год. (2) Alcoa восстановила мощность своего алюминиевого завода в Сан-Сиприане в Испании до 205 000 тонн в год (90% от общей мощности), достигнув полной производительности на уровне 228 000 тонн в год к концу июня. (3) 1 июля 2026 года Hydro сообщила, что ее алюминиевый завод Slovalco достиг соглашения с правительством Словакии, официальный перезапуск которого запланирован на Q4 2026, мощность которого составит примерно 75 000 тонн в год.
Отключение мощностей
Мировые мощности по производству первичного алюминия зафиксировали заметное сокращение в H1 2026, при этом приостановка и сокращение производства сконцентрировались в период с марта по апрель. Два основных фактора привели к сокращению мощностей: во-первых, эскалация напряженности в США-Иране и закрытие Ормузского пролива вызвали резкое снижение производства на предприятиях по производству первичного алюминия на Ближнем Востоке; во-вторых, давление на электроэнергию вынудило некоторые алюминиевые заводы приостановить свою деятельность. Пострадавшие заводы включают: (1) Мозальский алюминиевый завод официально прекратил производство 16 марта 2026 года из-за провала переговоров по соглашениям о поставках электроэнергии, годовая мощность которого составляет около 600 000 тонн. (2) 12 марта компания Qatalum (648 000 тонн в год) опубликовала официальное заявление, в котором говорилось, что перебои в поставках природного газа заставят завод работать на 60% мощности, что представляет собой годовое сокращение производства примерно на 259 000 тонн. (3) В середине-марта компания Alba объявила о приостановке работы производственных линий 1–3 для оптимизации запасов сырья на фоне перебоев в судоходстве в Ормузском проливе. Этот шаг сократил мощность завода на 19%, что эквивалентно примерно 308 000 тонн в год, по сравнению с общей мощностью завода в 1,62 миллиона тонн в год. (4) 3 апреля алюминиевый завод EGA в Абу-Даби (1,5 миллиона тонн в год) был полностью остановлен. Полное возобновление производства первичного алюминия займет до 12 месяцев. (5) 8 апреля Arak Aluminium, второй-по величине алюминиевый завод Ирана с годовой мощностью 175 000 тонн, приостановил работу после авиаударов США-Израиля.
Рисунок 1-1 Среднесуточное производство первичного алюминия за пределами Китая
Источник: ИАИ
Согласно статистическим данным Международного института алюминия (IAI), совокупное производство первичного алюминия во всем мире, за исключением Китая, за январь–май 2026 года составило 11,81 миллиона тонн, что на 3,3 % меньше, чем-по сравнению с-годом ранее, при среднесуточном объеме производства 78 000 тонн. По прогнозам Antaike, объем производства первичного алюминия за рубежом в полугодии1 2026 достигнет 14,30 млн тонн в год,-при-годовом снижении на 2,1%.
1.2 Производство первичного алюминия в Китае
Мощности по производству первичного алюминия в Китае сохранили умеренную тенденцию к росту H1 2026, чему способствовали три крупных дополнительных проекта. Во-первых, 350 000-тонный проект первичного алюминия фазы II компании Huomei Hongjun Aluminium & Power в Чжаханаоэр начал полную эксплуатацию, служа одним из ключевых источников новых поставок в этом году. Во-вторых, Xinjiang Tian Shan Aluminium увеличила эффективную мощность на 200 000 тонн за счет технической модернизации. С конца 2025 года клетки периодически заряжались, и в H1 2026 их активность продолжала увеличиваться; часть электролизеров вышла на стабильную работу, а остальные модернизированные электролизеры будут введены в эксплуатацию по графику. Производство первичного алюминия компанией прогнозируется на уровне 1,35 млн тонн в 2026 году, что на 160 000 тонн больше, чем в 2025 году. В-третьих, Liaoning Zhongwang возобновила производство простаивающих 300 000-тонных мощностей, внеся существенный вклад в годовой рост производства. Тем не менее, частичное сокращение производства также произошло. В сообщениях указывается, что несанкционированные производственные мощности в Гуанси были закрыты во время экологических проверок в мае, что оказало давление на региональное производство.
Данные Antaike показывают, что к концу июня 2026 года установленные мощности по производству первичного алюминия в Китае составляли 45,17 млн тонн в год, а операционная мощность достигла 44,67 млн тонн в год. В январе-июне уровень загрузки мощностей достиг примерно 99%, неоднократно устанавливая новые исторические максимумы и на 1 процентный пункт выше, чем за аналогичный период прошлого года. Что касается производительности, постоянное совершенствование технологии электролиза позволило некоторым производителям повысить эффективность за счет увеличения силы тока элемента, что приводит к увеличению производительности. Однако исследования на местах показывают, что такие выгоды не столь значительны, как оценивают некоторые зарубежные учреждения. После всесторонней оценки множества факторов объем производства первичного алюминия в Китае в полугодии оценивается в 22,34 миллиона тонн, что на 2,2% больше, чем-по сравнению с-годом.
Рисунок 1-2 Изменения мощностей по производству первичного алюминия в Китае в полугодии1 2026
Источник: Антайке
Помимо общего изменения мощностей, в промышленном развитии в первой половине года преобладали региональные перемещения и техническая модернизация, а также постоянные корректировки промышленной планировки и характеристик электролизеров. Политики также выпустили четкие требования к модернизации энергосбережения и-сбережения энергии-в рамках сектора. В мае 2026 года пять центральных органов власти во главе с Национальной комиссией развития и реформ издалиУведомление о запуске трехлетней-кампании по модернизации энергосбережения-и выбросов углекислого газа-в ключевых отраслях промышленности(Документ № FGWH〔2026〕698). Циркуляр предписывает энергосбережение и модернизацию электролизных установок с низким-углеродом, продвижение передовых технологий и оборудования, включая новые алюминиевые электролизеры с устойчивым-потоком, графитированные катоды, высококачественные-аноды и герметичные системы сбора газов для электролизеров. Необходимо популяризировать крупномасштабные-электролитические ячейки с током 500 кА и выше, а энергопотребляющее-оборудование, включая двигатели, вентиляторы, водяные насосы, тепловые насосы, воздушные компрессоры и трансформаторы, будет ускорено для обновления и модернизации. Будут оптимизированы системы эффективной рекуперации отходящего тепла и каскадного использования дымовых газов, а также будет широко применяться технология низкотемпературного производства отработанного тепла. Ускоренная модернизация необходима для алюминиевых электролизеров с предварительно обожженным анодом ниже 300 кА, независимых алюминиево-углеродных проектов мощностью менее 150 000 тонн в год и устаревших неэффективных собственных -угольных- энергоблоков.
Что касается корректировок планировки, Weiqiao Group в мае перенесла мощности примерно на 100 000 тонн в год из Шаньдуна в Юньнань, еще больше расширив свой портфель алюминия для гидроэнергетики. Xinjiang Huazhang Aluminium и Wanji Aluminium (Синьцзян), перенесенные из провинции Хэнань, находятся в стадии интенсивного строительства, которое, как ожидается, будет завершено и введено в эксплуатацию в течение года. Что касается модернизации, в нескольких проектах были опубликованы планы замены мощностей для технической модернизации в H1 2026: Qinghai West Hydropower Co., Ltd. (500 000 тонн в год, элементы 312 × 600 кА), Huanghe Xinye Co., Ltd. (550 000 тонн в год, элементы 342 × 600 кА) и Guangyuan Hongchangsheng Aluminium Co., Ltd. (115 000 tpa, 106 × 400 кА ячеек). Тенденция к созданию более крупных электролизеров становится все более заметной.
1.3 Затраты на производство первичного алюминия в Китае
С начала 2026 года падение цен на глинозем и электроэнергию привело к заметному снижению затрат на производство первичного алюминия в Китае. По оценкам Antaike, средневзвешенная стоимость первичного алюминия с-всеми-налогами в Китае достигла 16 105 юаней за тонну в январе–июне 2026 года, что на 6,3 % ниже-по сравнению с-годом. В июне стоимость составила 16 149 юаней за тонну, упав на 0,7% в месяц-по сравнению с-месяцем и на 1,5% в годовом исчислении-по сравнению с-годом, а также на 305 юаней за тонну ниже, чем на конец-2025 года. Благодаря одновременному росту цен на алюминий отрасль достигла исторически высокой рентабельности. Средняя норма прибыли в полугодии1 2026 достигла 8 106 юаней на тонну (без учета НДС и подоходного налога; здесь и далее то же самое), увеличившись на 4 976 юаней на тонну или 159,0 % в год-по сравнению с-годом. В июне цены на алюминий снизились, в результате чего рентабельность снизилась до 7885 юаней за тонну, что означает месячное-падение по сравнению с предыдущим месяцем на 334 юаня за тонну.
Таблица 1-1. Затраты на производство первичного алюминия в Китае и размер прибыли, ч1 2026 (юаней/тонну)
Источник: Антайке
Анализ основных компонентов затрат показывает, что тремя крупнейшими статьями затрат на первичный алюминий являются глинозем, электроэнергия и предварительно обожженные аноды, на которые в первом полугодии приходилось 33,6%, 34,5% и 16,8% общих-затрат соответственно. С падением цен на глинозем электроэнергия стала крупнейшим компонентом затрат. По сравнению с концом 2025 года три ключевые статьи расходов сократились на 12,9%, 10,9% и 0,9% соответственно.
Рисунок 1-3. Структура совокупных затрат на производство первичного алюминия в Китае, ч1 2026
Источник: Антайке
Падение затрат на электроэнергиюК концу июня собственная-электроэнергия обеспечивала примерно 54 % действующих мощностей Китая по производству первичного алюминия, а сетевая энергия составляла около 44 %. В H1 2026 надзор за безопасностью угля был ужесточен по всей стране. Крупные угледобывающие регионы-приостановили добычу для восстановления после аварий на шахтах в Шаньси, что ограничило рост добычи угля. Индонезия ужесточила квоты на экспорт угля и административные процедуры; В сочетании с ростом международных цен на энергоносители, вызванным геополитикой Ближнего Востока, импорт угля резко упал-по сравнению с-годом. Между тем, растущий общий спрос на электроэнергию привел к росту цен на уголь, что привело к увеличению затрат на электроэнергию для собственного производства алюминия. Однако постоянное увеличение установленной мощности ветровой и солнечной энергии увеличило долю производства возобновляемой энергии, частично компенсируя более высокие затраты на тепловую энергию и умеренно снижая общие затраты на электроэнергию. Статистические данные Antaike показывают, что средневзвешенный тариф на электроэнергию для самостоятельной-генерации в июне 2026 года составлял 0,372 юаня за кВтч, что на 0,001 юаня за кВтч выше, чем в конце-2025 года, и на 0,04 юаня за кВтч в год-по сравнению с-годом. Средний тариф на электроэнергию в сети составил 0,435 юаня за кВтч, что на 0,045 юаня за кВтч ниже по сравнению с концом-2025 года и выше на 0,007 юаня за кВтч в год-по сравнению с-годом. Комплексный средневзвешенный тариф на электроэнергию в июне достиг 0,403 юаня за кВтч, что на 0,02 юаня за кВтч ниже, чем на конец 2025 года. Комплексный средневзвешенный тариф на электроэнергию за январь-июнь составил 0,412 юаня за кВтч, что на 0,002 юаня за кВтч меньше, чем в прошлом году.
Рисунок 1-4 Динамика тарифов на электроэнергию в отрасли первичного алюминия Китая
Источник: Антайке
Снижение затрат на глиноземВ начале года глобальный избыток предложения бокситов привел к снижению затрат на закупки. В сочетании с избыточным предложением и постоянным накоплением запасов в глиноземном секторе поддержка затрат на глинозем ослабла. С конца первого по второй квартал закрытие Ормузского пролива привело к росту цен на сырую нефть и ставок морских фрахтов, в то время как рыночные ожидания сокращения экспорта бокситов из Гвинеи усилились. Цены на бокситы достигли дна и выросли, что привело к умеренному восстановлению затрат на глинозем. Несмотря на это, затраты на глинозем в первом полугодии оставались ниже по сравнению с прошлым годом-по сравнению с-годом. На этом фоне фьючерсный контракт на-месячный глинозем достиг рекордно низкого уровня в 2437 юаней за тонну, что на 31,9 % ниже пиковой цены в 3577 юаней за тонну, наблюдавшейся в середине---конце июля 2025 года. Спотовые цены на глинозем упали с 2697 юаней за тонну в конце-декабря прошлого года. до минимума 2646 юаней за тонну в конце января 2026 года. Судя по спотовым котировкам Antaike, средняя спотовая цена на глинозем в январе–июне 2026 года достигла 2705 юаней за тонну, снизившись на 21,8 % в годовом исчислении-по сравнению с-годом.
Колебание стоимости анода вверхИз-за более высоких затрат на сырье для производства анодов внутренние цены на предварительно обожженные аноды в 2026 году имели боковую тенденцию к повышению с центром цен вверх. Согласно спотовым котировкам Antaike, средняя цена на предварительно обожженные аноды составила 5611 юаней за тонну в полугодии1 2026, увеличившись на 711 юаней за тонну, или на 14,5 %,-по сравнению с- годом ранее.